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Sep 17, 2023

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2023 年 6 月 6 日、東部標準時間 08:00

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ニューヨーク州マウントキスコ、2023年6月6日 /PRNewswire/ -- Absolute Software Corporation (NASDAQ: ABST、TSX: ABST) の最大株主の 1 つである Edenbrook Capital, LLC (関連会社と合わせて「Edenbrook」) ("同社の約10.38%を所有するAbsolute」または「当社」）は本日、Absolute取締役会に次の書簡を送付したことを発表しました。

2023 年 6 月 6 日

Dan Ryan取締役会長Absolute Software Corporationスイート 1400Four Bentall Centre, 1055 Dunsmuir Streetバンクーバー、ブリティッシュ コロンビア州、カナダV7X 1K8

親愛なるダン:

私たちの事務所、エデンブルック・キャピタルLLCは、5月18日にあなたに送った手紙（「5月18日の手紙」）のフォローアップとしてこの手紙を書いています。その中で、提案されている取引の発表が5月11日に行われると考えた理由を説明しました。 Absolute Software Corporation (以下「当社」または「Absolute」) が Crosspoint Capital Partners (「クロスポイント」) によって非公開化されることは、当社の価値を大幅に過小評価しており (「買収提案」)、当社とその企業にとって最善の利益ではありません。一般株主。 当社の経営情報回覧（以下「回覧」）は、戦没将兵追悼記念日の週末を目前に控えた5月26日金曜日の深夜にSEDARに提出されたが、提出期限は5月30日火曜日の朝までであった。証券取引委員会の皆様、私たちは当社が実施したプロセスと、一般株主のために回答していただく必要があると思われる多くの質問について重大な懸念を抱いています。 つまり、後ほど詳述しますが、当社は一般株主に買収提案への投票を強要するために債務危機をでっちあげ、重要な情報の開示が不十分だったと考えています。 私たちは、買収提案を爆発的に解決しようとするのではなく、絶対株主全員にとってより多くの価値を生み出すことができると信じている別の戦略的道筋を示していきます。

契約を破る

5月18日の書簡の中で、当社は2021年のネットモーション買収の資金調達のために引き受けた負債に関して当社が下した資金調達の決定が不適切だったと思われることを強調しました。それ以来、当社は投資家に対し、当社には資金を返済する能力があると繰り返し保証してきました。債務を返済し、その期間のローンに関連する約款を遵守します。 BSPクレジット契約（以下「クレジット契約」）では、遵守を維持するために必要な負債/EBITDA比率の引き下げが求められていたものの、実際の水準は、投資家が同社の言葉をそのまま信じざるを得なかった。これらの約款は、2021年7月に取引が完了した時点で提出されたクレジット契約では編集されていたが、その後の同社の財務諸表では、2021年9月30日に終了した会計四半期の8.0倍から同会計四半期の3.75倍の範囲であることが示された。ただし、2021年9月の8.0倍から2024年6月の3.75倍までの各四半期の水準は明らかにされていない。 私たちは、金利変更と当社の財務制限条項遵守能力の両方を評価できるよう、なぜこれらの数字が編集されたのか説明を経営陣に何度も求めましたが、満足のいく回答は得られませんでした。 それにもかかわらず、経営陣は複数の公開プレゼンテーションで、同社が必要​​な基準を快適に下回っていることを示唆するスライドを提示し、2022年9月の同社のアナリストデイでは、その基準をさらに下げるための道筋を示した。

しかし、回覧には、これらの規約を調整する必要性に関する当社とその貸し手であるベネフィット・ストリート・パートナーズ（「BSP」）との間の協議について複数の言及が含まれている。 さらに、この回覧では、3月30日と5月8日に行われたクレジット協定の2つの修正について説明されており、これらは厄介な問題を引き起こしている。

これらの修正による変更の 1 つは、回覧に記載されているように、これまで「BSP クレジット契約の条件に基づく負債の純測定」から除外されていた現金の特定部分を含めるという当社の要求に関連しています。 それにも関わらず、2021年5月11日のネットモーション買収の発表と併せて行われたプレゼンテーションや、2022年9月のアナリストデーを含む複数の会社プレゼンテーションで、同社はより低い純負債額を計算するために現金残高全体を使用しました。そのため、レバレッジ計算では純負債/EBITDA の数値が低くなります。

NetMotion との取引が 2021 年 7 月に完了して以来、同社の当時の最高財務責任者が述べた次の引用を考えてみましょう。どちらも純レバレッジについて説明しています。

「タームローン構造は、当社が資本構成を最適化し、今後の事業を進めるにあたりレバレッジを解消できるよう、柔軟なバスケット条​​件を提供します。3 つすべてが株主価値の利益につながると当社は信じています。重要なことは、当社は引き続き次のことを信じています。」統合後の事業の強力な収益性プロファイルにより、クロージング時点で約 4.5 倍のレバレッジが実現し、将来的にはレバレッジを解除できることがわかり、2 年以内に調整後 EBITDA に対する純負債の比率を 2 倍未満に達成するという目標を掲げています。先月の四半期発表でご覧になったとおり、現金配当の支払いは引き続き行われます。」

-CFO スティーブン・ガトフ、2021 年 8 月 10 日、絶対的な 2021 年度第 4 四半期決算説明

「当社は、統合事業の堅実な収益性とプロフィールが、今後のレバレッジ解除を可能にする約4.4倍のレバレッジを裏付けていると信じ続けています。これまで議論してきたように、当社は調整後EBITDAに対する純負債の比率を以下の水準に設定することを目標としています。」 2年間で2回です。」

-CFO スティーブン・ガトフ、2021 年 11 月 10 日、絶対的な 2022 年度第 1 四半期決算報告

規約の目的で純負債水準の計算に使用できない現金の一部があった場合、当社はなぜその許容できない現金をより多くの負債の返済に使用して、負債総額を減らすことができなかったのでしょうか。 ? 同社は、最近の規約の議論中に、この現金を計算に使用できないことがわかったのでしょうか。これは、同社が自社の規約をまったく理解していなかったということを意味しますか? それとも、同社はこのことを最初から知っていたが、より喜ばしい状況を提供するために資金を完全に数えることができると複数のプレゼンテーションで示唆したのでしょうか? どちらの選択肢も非常に問題があります。

さらに、2022 年 9 月のアナリスト デイ プレゼンテーション、およびその他の当社プレゼンテーションおよびプレス リリースには、報告される EBITDA を増加させるさまざまな費用の追加およびその他の調整が含まれており、したがってレバレッジ ポジションのより積極的な表示に貢献します。債務制限条項の適用範囲ですが、これらはクレジット契約に基づく制限条項の計算に対して完全に許容される追加額でしょうか? 会社のプレゼンテーションで開示されたEBITDAは、BSPとのクレジット契約に規定されているレバレッジ目的で計算されたEBITDAと同じでしたか? 上記の現金に関する質問と同様に、EBITDA の追加は、会社が自社のコベナンツを適切に理解していなかったために行われたのでしょうか? それとも、投資家に誤った安心感を与えるために、約款が要求するものとは異なるお世辞で誇張された数字を示させられたのだろうか？ これが意図的かどうかにかかわらず、重要な項目に関する当社の報告慣行の品質と正確さについて疑問が生じます。 そして、クレジット契約の変更は一般株主に開示されるべき重要な変更であるにもかかわらず、なぜ当社が未公開の料金を支払った3月30日の修正案を直ちに公開申請しなかったのでしょうか?

3月30日の修正の数週間前に現在の当社最高財務責任者が行った次のような公式声明を考慮すると、規約の柔軟性が突然必要になったことも驚くべきことであった。

「我々の期待は、今年の残りの収益性とキャッシュフローの向上です。これにより、事業への投資を継続しながら債務を返済する能力に自信が持てるようになりました。」

-CFO James Lejeal、2023 年 2 月 14 日、2023 年度第 2 四半期決算説明会

さらに、3月30日の修正により3月31日の規約に柔軟性が生じたが、5月15日に発表された3月31日の四半期末数値は予想と一致しており、なぜ直ちに規約を緩和する必要があったのかは依然として不明である。 回覧によると、2月9日、「取締役会はさらに、修正された当社の財務見通し、一般的な金利と信用環境、および影響を与えるマクロ経済環境を考慮して、BSPクレジット契約に基づく当社の約款を見直すよう当社経営陣に要請した」とのこと。 [原文どおり] トップラインのパフォーマンスです。」 しかし、5日後の決算会見で経営陣はこれらの規約を見直しているという兆候を示さなかった。 困った。

さらに、当社は 5 月 24 日まで配当金を支払い続け、2021 年の NetMotion 買収前から同水準で配当金を支払い続けています。おそらく、同社が今四半期も配当金を支払い続けることを納得させるのは困難です。同時に契約問題にも悩まされます。

危機の製造

さらに問題となるのは、回覧で言及されている信用協定の第 2 修正案である。 5月8日に合意されたこの修正案では、当社はとりわけ「2023年3月31日および2023年6月30日に終了する期間のBSPクレジット契約に基づく総純レバレッジテストの緩和」に関連する追加の約款救済を求めた。もの。 3月31日の四半期に対するこの追加緩和は、3月30日の修正ですでに合意された内容を超えるものだったのでしょうか？ そして、分子である純負債を会社が適切に計算していなかったために変更が必要だったのでしょうか、それとも分母であるEBITDAの悪化または計算ミスのためでしょうか? 当社の財務状況が悪化している場合、この情報は 5 月 15 日の第 3 四半期決算発表には反映されていませんでしたが、これは予想どおりでした。 さらに回覧では、あなたがメンバーだった特別委員会が、5月9日にクロスポイントが1株あたり13.00ドルから11.50ドルに引き下げた入札を支持する理由として「当社の短期的な財務業績の悪化が予想される」ことを考慮していると引用しています。今年度の残りの期間について、なぜ当社はわずか6日後の5月15日に決算報告を発表したときに、年度の残りの期間（残りの会計年度第4四半期、6月30日終了）のガイダンスを修正しなかったのでしょうか? 結局のところ、当社が 2 月 14 日にガイダンスを引き下げたとき、コベナンツの救済を必要とせずに引き下げたのです。 では、その後当社が「短期的な財務業績の悪化」に関連するコベナンツの救済を必要とした場合、以前の当社の慣例に従ってガイダンスの変更が正当化されなかった場合、その悪化はどれほど重大なものであった可能性があるでしょうか? そして、それが指針の変更を正当化するほど重要ではなかったとしたら、どのようにして規約に影響を与えるほど十分に重要だったのでしょうか?

数字はさらに悪化すると予想されるか、そうでないかのどちらかです。 第 3 四半期は予想どおりであり、会社はガイダンスを下方修正しませんでした。では、「短期的な業績の悪化予測」があなたの決断を導いたのでしょうか? 確かに、これは、買収提案が可決に必要な票を獲得できなかった場合に、同社が単独事業として存続する可能性があるかどうかを評価しようとしている一般株主にとって重要な情報である。 注目すべきは、回覧板がクロスポイントが入札額を引き下げた理由を挙げているとき、最初の2つの理由として、クロスポイントが「自社の資金源との協議[おそらく想定していたほどの金額を借りられなかったことを意味する]…[そして]…」を挙げていることだ。当社の長期債務プロフィール（入札価格が 13.00 ドルだった時点から 11.50 ドルに引き下げられた時点まで全く変化がなかった）。」 彼らが何を引用しなかったか知っていますか？ 短期的な財務実績の悪化が予想される。 したがって、買い手候補が「短期的な財務業績の悪化予測」を言い訳にせず、同社の第 3 四半期の数字が予想と一致し、ガイダンスの引き下げがなかった場合、本当に「短期的な業績の悪化予測」は存在したのだろうか。それとも、それは再取引を承認する口実だったのでしょうか？

さらに悪いことに、修正第 2 条は、「(a) 元金、未払い利息の全額、および BSP クレジット契約に基づいて要求される前払いプレミアムの、(i) 会社の売却取引の完了のいずれか早い時点での返済」を規定しています。 、（ii）取決め契約終了後 5 営業日、（iii）取決めが株主投票で承認されなかった、および（iv）2023 年 11 月 15 日。 なぜ当社はこのような負担の大きい条項に同意するのでしょうか? 当社が規約に違反した場合、BSP はすでに当社に債務の全額返済を強制することができると予想されますが、なぜ当社は、定義上すでに存在する期間を追加するために手数料を支払うことに同意するのでしょうか? 会社が売却される場合に会社とBSPが全額返済に合意することは理解できますが、会社が売却されない場合、債務の返済期限が2027年7月までにないのに、なぜ会社が全額返済しなければならないのでしょうか?

当社は、この変更は完全に市場から外れており、さらに重要なことに、当社とその株主の最善の利益にならないと信じており、当社がもし次のような場合に債務爆弾が爆発するという幻想を作り出したかったために、この変更が合意されたのだと考えています。一般株主はこの取引に賛成票を投じなかった。 そうすることで、同社は事実上、一般株主に買収への投票を強制し、（5月18日の書簡で実証したように）エデンブルックが不適切と考える価格を受け入れるか、それとも会社が大儲けするかという誤った選択肢を株主に与えていることになる。この負債を返済しなければならず、おそらくそのために大規模な希薄化資金調達を行う必要があるため、問題が発生する。 繰り返しになりますが、この債務の返済期限は2027年7月までではなく、同社はすでに3月にクレジット契約を修正するための手数料を支払うことができることを示していたのに、なぜここで再度そうすることができなかったのでしょうか? それとも、会社が賛成票を集めるためにこのシナリオを設定したかったからでしょうか? 取締役会は受託者責任を行使する上で、どうしてこのような強制的な取引構造に同意することができたのでしょうか? これは、5 月 18 日の書簡で詳述されているように、同社の不十分な資本構成管理のもう 1 つの例だったのでしょうか、それともこれは賛成票を強制するために意図的に行われたのでしょうか?

注目すべきは、同社の普通株式の10％以上の保有者が反対権を求めた場合、クロスポイントが取引から離脱し、債務爆弾を引き起こす可能性もあるということだ。 エデンブルックが当社の株式の 10.38% を所有しており、劣悪なプロセスを伴う取引であると同社が信じていることに反対の声を上げてきた記録があることを考えると、これは当社に圧力をかけ、当社こそが可能性があるという認識を生み出すための意図的な策動のようにも思えます。これが取引を完了させるために会社によって製造されたと思われる場合、債務爆弾に点火する可能性があります。 当社は、当社が仕掛けた爆発物の導火線に点火することで、当社の投資や他の一般株​​主を危険にさらすような行為には興味がありません。

それはプロセスです (完全なプロセスではありません)

私たちは、企業取締役会が経営判断を下し、高品質のプロセスを実行することを託されており、これらのプロセスの結果が完璧ではない場合があることを理解しています。 とはいえ、当社は完璧を求めているわけではありませんが、すべての株主に利益をもたらす徹底したプロセスを求めています。 これに関連して、5月8日に当社とBSPが第2修正案に署名した翌日の5月9日、クロスポイントが同社に対する入札額を、以前は12.00ドルで入札していた後、1株当たり13.00ドルから11.50ドルに引き下げたのは興味深い。 、それを12.60ドルに引き上げ、さらに13.00ドルに引き上げました。 回覧での開示に基づくと、これがどのようにして起こったのかについては、実際には明確な認識はありません。 その事実パターンは、潜在的な証拠開示プロセスにうまく耐えられるだろうか。つまり、当社が貸し手と市場外の自己誘発債務爆縮取引に合意した翌日、同社の主要な買い手候補者は、会社は、取引が成立したかどうかに関係なく、前日に債務を返済することに同意したばかりだったが、したがって、会社には交渉の余地がほとんど与えられていなかったのだろうか？

この回覧では、同社の銀行家であるペレラ・ワインバーグ・パートナーズは、5月9日にクロスポイントの値下げ入札を上回る他の利害関係者からさらなる回答を得ることができなかったと主張しているが、これらの他の利害関係者のほとんどがアクセスをブロックされていたため、この記述は誤解を招くものであると当社は考えている。回覧によると、Crosspoint の独占期間中に当社に対して作業を行っています。 クロスポイントが享受していた独占的な窓口によって生み出された情報収集のギャップを考慮すると、他の利害関係者にクロスポイントの引き下げられた入札額を上回る立場にあるかどうかを判断する日を与えるのは現実的ではない。

そしてなぜ同社は5月11日にこの取引を発表しなければならなかったのか? 同社は5月15日に決算発表を保留していたが、回覧に記載されているように、1株あたり12.00ドルを超える金額で関心を示していた他の利害関係者との交渉を継続することもできたはずである。 これも、5月15日に決算発表を行わないためには、5月10日に契約に署名し、5月11日に発表する必要があると同社が感じた、でっち上げられた期限のようだ。 5 月 18 日の書簡に記載されているように、2 月 14 日の決算会見での質問に答えたところ、おそらく同社は繰り返しの一般の監視を望んでいなかったのでしょう。

それとも、その日に発表された財務内容が予想と一致し、実際に問題がなかったためにこの取引が急がれたのか、通常の決算発表で合意発表がなかったために発表されていたら、投資家がこの日の取引で生じた懸念に気づいたときに株価は上昇したかもしれない。 5月18日の書簡で議論された2月14日の決算報告は誇張されすぎていませんか？ 市場価格を下回る価格でこのような取引が成立するように、株価を下げるためにこうした懸念が2月14日に意図的に高められた可能性はあるのだろうか？ 当社の要請により 2 月 14 日の決算説明会に先立って同社株が停止されたとき、当社のアンテナは高まりました。なぜなら、決算説明会でのガイダンスの引き下げが実際にはかなり控えめであったからです (約 3.5%)。 25年以上の公開市場の経験を持つ私たちは、これほど控えめなガイダンス引き下げによって他社の株式が停止されたのを見たことがありません。 これは、実際に存在するよりもさらに悪い状況の予兆を作り出すために行われたのでしょうか? 遠く離れたどこかで、弁護士がこれらの質問を読んで、潜在的な証拠開示請求のリストを作成しています。

私たちは、当社に対し、ただちに公に修正案を提出するよう求めます。(i) 支払った料金を含むクレジット契約の修正。 (ii) 株主が「反対投票」の結果の意味をよりよく理解できるように、元の規約の編集されていないバージョンと新しい規約を示す表。 よろしくお願いします。

より良い前進への道

回覧の中で引用され、理事会と特別委員会が検討した理由には次のようなものがあります。

ビジネスおよびマクロ経済状況。 国際、国内および地域の経済状況、競争環境、金融および資本市場を含む、Absolute が事業を展開する現在および将来のビジネスおよび金融環境、これらの要因が Absolute に及ぼす可能性のある影響、および独立企業としてのその計画の実行これには、米国の地方銀行危機、インフレ、高金利環境によるアブソリュート社の債務への影響、ウクライナでの継続的な戦争などの要因に関連する現在の経済および市場の不確実性の増大のリスク、および直面する課題の増加が含まれます。 Absolute の業界の同規模の企業による資金調達。

こういう「理由」は笑える。 ウクライナで続く戦争がこの取引を行う理由なのでしょうか？ ウクライナ国民にとって想像を絶する悲劇となった戦争勃発後の四半期は、当社の歴史の中でも最良の四半期の一つであり、2022年度もルール・オブ・40を達成しました。あなたが引用した地方銀行危機それが、この取引を急がず、今年初めに売却を検討しなかった正確な理由だ。買収の何に使うかを悩む前に、現金の所在を心配しなければならなかった潜在的な買い手は何人いただろうか? そして、当社に影響を与えている高金利環境は、5 月 18 日の書簡で詳述されているように、当社が下した不適切な選択の直接の結果です。 Absolute の規模を持つ企業が直面する課題の増大に関しては、私たちも同意します。だからこそ、お客様にとってより良い結果が得られると考えています。

この書簡と5月18日の書簡で明らかにされた問題は、買収提案に関連する価格とプロセスに関する多数の欠陥を詳述している。 現在、一般株主にとっては、買収提案に賛成票を投じなければならないか、会社によって引き起こされた債務破綻に苦しむかするかのどちらかに見えるかもしれないが、ホワイトナイトの買い手というより良い結果がある。

すべての潜在的な購入者にとって朗報です。回覧に記載されているように、当社は優れた提案を生成するためにクリアすべき非常に低いハードルを設定しています。 また、クロスポイントが同社を非公開化するという事実は、将来の取引で価値を引き出す再構築の機会があることを浮き彫りにしている。 以下の表は、最適な企業をいくつか示しています。 このリストは網羅的なものではなく、単に例を示すことを目的としています。 これらは、現在 Absolute エコシステムの一部となっている他のサイバーセキュリティ企業です。 実際、当社が数多くのプレゼンテーションで示したように、これらの企業の製品は、Absolute の製品と組み合わせて使用​​するとより効果的に機能します。 そして、これらはすべて大企業であり、より世界的に分散した営業部隊とチャネルパートナーを擁しているため、組み合わせた製品をより簡単かつ直接、より幅広い顧客に販売することができます。 さらに、表が示すように、これらの企業の倍率がどれほど高いかを考えると、Absolute に妥当なプレミアムを支払う余裕があり、それでもなお高い成長率を維持することができます。 たとえば、ARR が 1 倍増加した場合でも、Absolute 株主にとっては 1 株あたり約 4.25 ドルの追加価値が得られ、買収提案価格の 11.50 ドルに比べ 37% 増加します。 この価格は、5 月 18 日の書簡で概説されているように、当社が考える価値を依然として大幅に下回っていますが、それでも当社がサポートする低価格の取引よりははるかに優れています。

表 1 (百万ドル)

会社

シンボル

EV

現在のARR

ARR倍数

LTM収益

リビジョン倍数

LTM調整 EBITDA

調整 EBITDA倍率

絶対的なソフトウェア

アブスト

$870.0

229.5ドル

3.8倍

225.1ドル

3.9倍

$55.0

15.8倍

クラウドストライク

クラッド

35,750.0ドル

2,733.9ドル

13.1倍

2,446.0ドル

14.6倍

$475.0

75.3倍

フォーティネット

FTNT

52,600.0ドル

該当なし

該当なし

$4,725.0

11.1倍

$1,439.0

36.6倍

パロアルトネットワークス

パンウ

$74,500.0

2,574.0ドル

28.9倍

$6,490.0

11.5倍

1,701.0ドル

43.8倍

ゼッスケーラー

ZS

$20,200.0

該当なし

該当なし

1,480.8ドル

13.6倍

$240.0

84.2倍

*データは 23 年 6 月 1 日現在のものです。 ファクトセットから出典

*PANW は次世代セキュリティ ARR を報告しています。 ZS と FTNT は ARR を報告しません

さらに、これらの企業はいずれも現金残高が 20 億ドルから 40 億ドルの範囲にあるため、既存の手元資金で買収資金を賄うことができます。 あるいは、現金とクロスポイントが調達できるよりもはるかに低価格の資金調達を組み合わせて利用することもできるだろう。 そして、これこそが、当社の想定される債務問題に本当に嘘を与えているものなのです。もしそれが本当にそのような問題であるならば、プライベート・エクイティの買い手はどうしてより大きな戦略的企業よりも優れた買い手になれるのでしょうか? プライベート・エクイティ会社は、強固なバランスシートを持つこうした大規模戦略企業が利用できる資金よりもおそらくはるかに高価な資金調達を利用する必要がある。 アレス・キャピタル・マネジメント（回覧に記載されている）がクロスポイントにどのような金利を請求するのか正確にはわかりませんが、アブソリュート社がBSPに支払う金利（LIBORに600ベーシスポイントを加えたもの（75ベーシスポイントでは75ベーシスポイント））と方向性的には同様になる可能性が高いと予想しています。ベーシスポイントの下限）、その金利は現在 11.5% を超えています。 一方、たとえばパロアルトネットワークスは、SOFR の金利に 1.00 ～ 1.375%、つまり約 6 ～ 6.4% のスプレッドを加えた 4 億ドルの未使用信用枠を抱えています。 同様に、クラウドストライクは、LIBORプラス150ベーシスポイント、つまり7%に近い金利の7億5,000万ドルのリボルバーを未利用のまま保有している。

繰り返しになりますが、両社とも資金調達を必要としないほど十分な現金を持っていますが、そうすることを選択すれば、クロスポイントよりもはるかに低い金利で合理的に資金を調達することができ、支払利息が減り、戦略部門がアブソリュート社に多く支払うことが可能になります。 簡単に言えば、戦略的買い手にとって、負債は評価額から差し引かれる単なる数字です。たとえば、会社の価値が 1 株あたり 21 ドルで、負債が 1 株あたり 5.00 ドルあると考えた場合、株式に 16.00 ドルを支払い、残りの 5.00 ドルは借金を直接返済するか、Crosspoint がアクセスできるよりもはるかに低い金利で借金の一部またはすべてを借り換えることができます。

私たちは、世界中のハイテクバンカーにとって、今が顧客に電話し、売り文句を作成し、金儲けを揺るがす絶好の機会であると考えています。 彼らは、クライアントに一般株主にとって非常に利益となる価値ある戦略的資産を魅力的な価格で入手する機会があるかもしれません。 さらに、戦略的買い手はこの状況全体を一掃する可能性がある。5月18日の書簡で詳述されているように、不必要に高額な負債に別れを告げ、大きな拡大の可能性と浸透度の低い市場を備えた貴重な戦略的ボルトオン買収にこんにちは。 このシナリオでは、Absolute Software の実際の所有者である買い手と一般株主の両方が利益を得ることができます。 資本主義は浄化のプロセスとなり得る。

もっと良くできる、もっと良くなれる

このような手紙を書くのは私たちにとって何の楽しみでもありません。 私たちは経営チームや取締役会との協力的で建設的な関係を常に追求しますが、濫用的な取引には毅然とした態度で対応します。 私たちは、あなたが引き起こしたと信じている危機から萎縮することはなく、私たちだけでなくすべての一般株主にとってより良い結果を求めています。 しかし、もう一度繰り返しますが、当社が仕掛けた爆発物の導火線に点火することで、当社の投資や他の一般株​​主を危険にさらす可能性のある行為には興味がありません。

心から、

ジョナサン・ブローリン

創設者兼マネージングパートナー

エデンブルック キャピタルについて

ニューヨーク州マウント・キスコに本拠を置くエデンブルック・キャピタルは、主に中小企業への長期集中投資を通じて、公開市場に対してプライベート・エクイティのアプローチをとっています。

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メディア連絡先Michael Goodwin[email protected]646-502-3595

出典 Edenbrook Capital, LLC